As taxas de juro diretoras da Zona Euro, definidas pelo Banco Central Europeu (BCE), ficaram em pausa pela segunda reunião consecutiva, permanecendo assim num dos níveis mais elevados desde que existe a área da moeda única, há 25 anos, anunciou esta quinta-feira a autoridade monetária presidida por Christine Lagarde.
A taxa de juro das operações principais de refinanciamento, a referência principal do custo cobrado aos bancos comerciais por irem levantar fundos regulares junto do BCE, ficou em 4,5%, o mesmo valor fixado em outubro de pois da subida de 0,25 pontos decretada em setembro.
É preciso recuar ao tempo das implosões de bancos gigantes e da grande crise financeira mundial (outono de 2008) para encontrar um nível de juros superior (4,73%).
Esta quinta-feira, a liderança de Lagarde justifica a pausa neste níveis de aperto máximos, referindo que, embora o conselho do Banco Central Europeu (BCE) tenha decidido manter as três taxas de juro diretoras e constate que a inflação tem vindo "a descer nos últimos meses", também "é provável que a inflação volte a subir temporariamente no curto prazo".
Isso justifica em parte a resistência do Banco em aliviar já um pouco a pressão de crédito sobre as famílias e empresas. Isso e o facto de o crescimento da economia estar a quebrar, mas, pelos vistos, não haver ano novo cenário macro do BCE um mergulho numa nova recessão.
Pelos vistos, no entender do Banco, a economia ainda consegue aguentar a dor infligida pela subida agressiva das taxas de juro iniciada em meados do ano passado, basicamente.
Segundo este regime de política monetária em vigor, não subir juros e não debelar rapidamente a inflação teria custos ainda piores, sobretudo para os mais pobres, para os quais a inflação é como um imposto severo, que destrói o seu poder de compra e empobrece ainda mais.
Segundo diz agora o BCE, "de acordo com as projeções macroeconómicas mais recentes para a área do euro elaboradas por especialistas do Eurossistema, a inflação deverá descer gradualmente durante o próximo ano, aproximando‑se depois do objetivo de 2% em 2025".
"Em geral, os especialistas [os economistas que fizeram estas novas previsões de dezembro de 2023[ esperam que a inflação [da Zona Euro] se situe, em média, em 5,4% em 2023, 2,7% em 2024, 2,1% em 2025 e 1,9% em 2026."
"Em comparação com as projeções de setembro elaboradas trata-se de uma revisão em baixa para 2023 e especialmente para 2024", aceita o BCE.
A inflação subjacente também voltou a abrandar, mas há um incómodo e é grande e, como sempre, são os salários.
"As pressões internas sobre os preços permanecem elevadas, devido sobretudo ao forte crescimento dos custos unitários do trabalho", diz Lagarde.
"Segundo as projeções macroeconómicas elaboradas por especialistas do Eurossistema, a inflação excluindo preços dos produtos energéticos e alimentares situar‑se‑á, em média, em 5% em 2023, 2,7% em 2024, 2,3% em 2025 e 2,1% em 2026."
A autoridade sediada em Frankfurt congratula-se com o sucesso da sua missão. Diz que "os anteriores aumentos das taxas de juro continuam a ser transmitidos de forma vigorosa à economia".
As taxas de juro do euro estiveram em 0% ou muito perto disso (0,05%) durante quase oito anos até julho de 2022, quando rebentou a inflação às costas da guerra da Rússia contra a Ucrânia (que começou em fevereiro desse ano).
O BCE diz ainda que o seu sucesso dita que as "condições de financiamento mais restritivas estão a refrear a procura, o que está a ajudar a reduzir a inflação".
O preço de domar a inflação é elevado, em todo o caso. "Os especialistas do Eurossistema projetam que o crescimento económico permanecerá fraco no curto prazo", refere o BCE.
Depois do curto prazo, ou seja, de 2024 em diante, "a economia deverá recuperar, devido à subida dos rendimentos reais - com as pessoas a beneficiarem da descida da inflação e do aumento dos salários - e à melhoria da procura externa".
As novas previsões trimestrais do BCE/Eurossistema dizem que o crescimento baixa para apenas 0,6% em 2023 e tenta descolar, para 0,8% em 2024. O ritmo da economia sobe mais um pouco, para 1,5% em 2025, valor onde ficará em 2026.
Antes deste nível de juros máximos de 4,5% hoje reiterado, é preciso recuar ao tempo das falências em massa das empresas tecnológicas no início dos anos 2000 (a abril de 2001 mais concretamente), para encontrar o custo mais elevado de sempre em termos de taxa diretora principal (4,9%).
Segundo o BCE, além da taxa de refinanciamento as taxas de juro utilizadas no acesso permanente à cedência de liquidez e na facilidade permanente de depósitos também "permanecerão inalteradas em 4,75% e 4%, respetivamente".
Já era largamente esperado pela maioria dos observadores do mercado, mas ainda assim a pausa de hoje surge com um misto de alívio (ajuda a travar a subida desenfreada das taxas Euribor a que se assiste desde o início de 2022), mas também de apreensão por causa das inúmeras e graves incertezas que pairam no horizonte, sobretudo as ligadas às guerras e às tensões geopolíticas que perturbam os preços da energia, dos alimentos e das principais matérias primas.
(atualizado 14h10)